ST雪萊老板娘0元贈與公司資產(chǎn)，從財務(wù)報表看應(yīng)該屬于非經(jīng)常損益，計入當(dāng)年利潤，這樣的扭虧方法是否靠譜，非常值得商榷。

先看這種贈與模式，大股東老板娘直接把資產(chǎn)贈給上市公司，還評估一個很高的價格，而這家公司在2020年末還是資不抵債的狀態(tài)，只不過在2021年前8個月獲得了并不算很高的收入，然后就依據(jù)收益法給出一個特別高的評估值，然而，這個收入和評估值并沒有經(jīng)過年報的檢驗，2021年的利潤，誰也保不齊會不會在2022年再虧回去。

而且，老板娘所持有的這家公司股份只占比22%，這個比例說低不低，說高也不高，只有一點可以確定，即老板娘在這家公司并沒有十足的話語權(quán)，這表面看起來并不很好的事情，將來卻能有一個很妙的手筆，假如未來這家公司出現(xiàn)巨額虧損，商譽大幅貶值，那么老板娘其實是沒什么責(zé)任的，她只不過是一個參股的股東，并沒有參與到公司的實際經(jīng)營，那么就算將來這家公司在經(jīng)營上、財務(wù)上有什么不合規(guī)的地方，導(dǎo)致公司財產(chǎn)出現(xiàn)重大損失，老板娘也只是一個受害者的身份。

從某種程度而言，如果上市公司需要，這家參股公司可以利潤越來越高，同樣如果上市公司需要，這家參股公司可以繼續(xù)資不抵債，一切都可以依據(jù)上市公司需要來處理。

如此高超的財技，進(jìn)可攻，退可守。未來可以用這22%的股權(quán)提供公司的業(yè)績增長，如果將來ST雪萊錢多了，還可以把另外78%的股權(quán)私有化，這是攻。如果ST雪萊保殼失敗了，最終退市，那么這家公司的財產(chǎn)還可以進(jìn)行很多運作，反正這本來就是一個資不抵債的公司，就算重新資不抵債，也不是什么意外。

那么，ST雪萊在接受了這筆贈與之后，會出現(xiàn)什么結(jié)果呢?首先就是2021年度將會免于退市，而將來如果股價下跌，接近1元面值時，還可以通過這家公司的重大利好來刺激股價，最重要的是，由于ST雪萊持有這家公司的股權(quán)不足30%，還不用合并報表，投資者想了解這家公司的具體情況，難度極大，而上市公司年報，也不用說太多，最多也就是提醒投資者注意公司業(yè)績變化的風(fēng)險。這22%的比例，甚是奇妙。

這將給A股市場帶來不好的示范效應(yīng)。在從嚴(yán)退市的大背景下，各家公司還是想盡辦法保殼，雖然求生欲是每一個實體的自然反應(yīng)，但是求生的方法也應(yīng)該實實在在，送給公司現(xiàn)金肯定是最好的，送項目也可以，這個送22%的其他公司股權(quán)，對于上市公司來說，看著是自己的，但卻沒法指手畫腳，就和幫別人代持一個感覺。

公司不爽，投資者也不會爽，2021年度盈利了，2022年什么情況，能不能盈利誰也說不好，股價的走勢全由大股東說了算，這樣的股票，投資者拿著也不踏實。

(北京商報評論員 周科競)

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