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【資料圖】

隨著2026年3月31日最后期限的臨近，中國1300多只、總規(guī)模超5.6萬億元的ETF市場，正迎來一場全面的“更名大考”。

近日，滬深交易所發(fā)布修訂版基金業(yè)務辦理指南，明確要求ETF擴位簡稱統(tǒng)一采用“投資標的核心要素+ETF”結構命名，并包含基金管理人簡稱，所有存量產(chǎn)品須在明年3月31日前完成更名。

這一被業(yè)內稱為“ETF簡稱規(guī)范”的新政，旨在解決長期以來因命名混亂導致的投資者識別困難問題。

多位業(yè)內人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，此次規(guī)范不僅是命名方式的調整，更是行業(yè)競爭邏輯的根本轉變：從依賴“名稱紅利”轉向依靠“品牌實力”，從搶占簡稱轉向綜合運營能力的比拼。隨著先發(fā)優(yōu)勢弱化、品牌效應凸顯，市場集中度預計進一步提升，“強者恒強”的格局或將加速形成。同時，可能帶來新一輪ETF降費潮。

新規(guī)：從“匿名”到“具名”

距離2026年3月31日僅剩4個多月，全市場近1300多只ETF產(chǎn)品正迎接一場“正名之戰(zhàn)”。

11月19日，滬深交易所發(fā)布修訂版《上海證券交易所基金業(yè)務指南第1號——業(yè)務辦理》《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指南第1號——相關業(yè)務辦理》（以下簡稱“新規(guī)”），明確要求，ETF基金擴位簡稱應按照“投資標的核心要素+ETF”結構命名，并包含基金管理人簡稱；存量ETF基金擴位簡稱必須包含基金管理人，需要在2026年3月31日之前完成產(chǎn)品更名。

簡單來說，就是在明年一季度前，所有的ETF場內的簡稱都要包含基金公司的簡稱。

新規(guī)發(fā)布后，部分ETF已啟動更名。

比如，大成基金公告，自2025年11月24日起，深證成長40交易型開放式指數(shù)證券投資基金（基金代碼：159906）場內簡稱由“深成長龍頭ETF”變更為“深成長ETF大成”。

而一些基金公司行動更快。今年以來，包括易方達、華夏、嘉實、廣發(fā)、南方、景順長城、招商等基金公司已對旗下部分ETF簡稱變更。

比如，今年1月，易方達基金已在業(yè)內率先大批量調整旗下17只ETF簡稱，2月又批量變更了旗下8只ETF簡稱，統(tǒng)一按“標的指數(shù)+ETF+易方達”的命名規(guī)則進行調整。目前易方達基金旗下已有近70只ETF簡稱中加入了管理人名稱。

“規(guī)范命名使ETF產(chǎn)品指向更明確，有助于降低投資者識別成本，推動行業(yè)標準化發(fā)展。”易方達基金指數(shù)研究部總經(jīng)理龐亞平表示。

格上基金研究員托合江指出，“基金行業(yè)對此次ETF命名新規(guī)呈現(xiàn)‘先主動試點、后全面鋪開’的特征，以易方達、華夏、嘉實為代表的頭部機構率先試點，其后中型及中小型基金公司陸續(xù)跟進，形成‘全面鋪開’態(tài)勢。”

競爭從“先發(fā)優(yōu)勢”轉向“品牌深耕”

新規(guī)實施前，ETF簡稱遵循“先到先得”原則，催生了激烈的“名稱搶注”現(xiàn)象。

據(jù)業(yè)內人士介紹，過去ETF的一大先發(fā)優(yōu)勢是搶注“指數(shù)名稱+ETF”的名稱。

例如，滬深交易所各有一只“滬深300ETF”，僅交易所和代碼不同，一只是華泰柏瑞基金旗下在上海證券交易所上市的滬深300ETF（510300.SH），另一只是嘉實基金旗下在深圳證券交易所上市的滬深300ETF（159919.SZ），僅從簡稱上令投資者難以辨別。

在ETF行業(yè)，誰都想“先占坑”。比如，2024年9月，首批10只A500ETF發(fā)行的時候，各家基金公司都想要“A500ETF”這個簡稱。10家基金公司申請，給誰呢？

“以往熱門簡稱如‘A500ETF’需通過微信群抽簽分配，”一位業(yè)內人士透露，“全市場同一簡稱只能有滬、深市各一只。”

新規(guī)徹底改變了這一局面。上述業(yè)內人士表示，“現(xiàn)在不用抽簽了，以后所有ETF都帶管理人后綴，清楚標明是哪個基金公司的產(chǎn)品。”

業(yè)內共識是，新規(guī)要求ETF基金擴位簡稱包含基金管理人，使產(chǎn)品身份一目了然，降低投資者誤判和篩選成本。

“本次新規(guī)的出臺主要是基于解決近年來同質化ETF后發(fā)取名困難的問題，未來統(tǒng)一命名規(guī)范后有助于ETF業(yè)務更便利地開展?！币患疑钲诨鸸井a(chǎn)品部人士表示。

上海一家基金公司人士指出，“此前ETF命名體系中，滬深交易所由于可以同名，可能導致不同細分指數(shù)跟蹤的ETF名稱相同，但走勢大不相同。新規(guī)實施后，大家名稱一致，僅后綴不同，減少了投資者篩選的成本?！?/p>

但同時，ETF的品牌運營變得更加重要。

“沒有名稱紅利后，如何引導客戶信任自家ETF系列，變成了重中之重，對于品牌較弱的公司，其優(yōu)勢產(chǎn)品也可能被強勢品牌反超?！币晃换鸸救耸空f。

托合江也持同樣觀點，“命名規(guī)則的統(tǒng)一，使投資者能快速識別產(chǎn)品的管理人，品牌聲譽與歷史業(yè)績成為核心決策依據(jù)。頭部機構憑借先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模效應具備競爭優(yōu)勢?！?/p>

多家基金公司人士均認為，新規(guī)利好大公司。

“新規(guī)利好大型基金公司。當投資者能夠清晰識別管理人后，會更傾向于選擇規(guī)模大、流動性好、品牌信譽高的頭部產(chǎn)品?！币患掖笮突鸸救耸勘硎尽?/p>

其認為，新規(guī)實施之后投資人的投資行為反而會變得理性，因為投資人轉而看規(guī)模和流動性，而這正是ETF生態(tài)圈良性循環(huán)的根基。

另一位基金公司人士預測，“這次新規(guī)可能推動ETF業(yè)務頭部化，規(guī)模向頭部集中，最終形成如易方達與華夏的雙強格局?！?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，華夏基金ETF規(guī)模為8986億元，易方達基金為8327億元，緊隨其后的是華泰柏瑞基金5893億元。而南方、嘉實均超3000億元，廣發(fā)、國泰、富國、博時、華寶等基金公司均超2000億元。

業(yè)內人士指出，頭部公司為攻城略地，很可能祭出“低費率”這一利器，尤其在寬基指數(shù)領域，可能引發(fā)新一輪全面降費潮。比如，易方達基金的ETF業(yè)務很早就開始打“低費率”牌。

“頭部公司的品牌效應非常強，而且一定是主打全部低費率。”一位公募人士感嘆，ETF更名新規(guī)可能帶來ETF新一輪降費潮。

而對于在ETF產(chǎn)品中處于第二三梯隊的中型基金公司而言，行業(yè)ETF的特色標簽將變得很重要。

業(yè)內人士指，“中型基金公司與其在寬基賽道硬碰硬，不如深耕行業(yè)或主題ETF，打造鮮明的特色標簽，如科技、消費、ESG等，以此吸引特定領域的投資者?！?/p>

基金公司更名策略考量

面對ETF更名要求，記者發(fā)現(xiàn)，基金公司的策略并非“一刀切”，而是呈現(xiàn)出“先冷后熱”、分批進行的特征。

“對ETF更名，我們將積極響應跟進?！币患疑钲诨鸸镜娜耸肯蛴浾弑硎?。

“公司整體將采用分批更名的策略，有節(jié)奏地進行。其中，對于存量規(guī)模較大的產(chǎn)品可能考慮后批更名，以減少對持有客戶的影響。”上述基金公司人士表示。

“目前我們還沒有完全安排上ETF更名?！币患疑虾；鸸镜娜耸扛嬖V記者。

據(jù)其介紹，此前該公司有一部分ETF產(chǎn)品已更名，即后綴加上了公司的品牌，但目前還有一部分的產(chǎn)品沒有更名，“因為本身辨識度比較高，沒有那么迫切的更名需求”。

“之后ETF產(chǎn)品是整體一起更名，還是分批更名，因為規(guī)則剛剛發(fā)下來，公司還沒有完全確定。并且截止日期是明年3月份，所以我們也沒有那么著急?！鄙鲜龌鸸救耸空f。

據(jù)記者了解，許多公司選擇分批更名。優(yōu)先調整冷門或業(yè)績平淡的產(chǎn)品，以測試市場反應和系統(tǒng)銜接；對于規(guī)模大、交易活躍的熱門產(chǎn)品，則可能稍晚調整，以減少對現(xiàn)有持有人的交易習慣造成的沖擊。

而對于ETF簡稱更名的成本，一位基金公司人士介紹，“主要在于相關營銷材料需統(tǒng)一調整名稱，整體影響不大。”

托合江進一步分析，從實際操作來看，此次更名主要涉及基金名稱、證券簡稱及公告文件的更新。其中，顯性成本集中于法律、運營與信息披露環(huán)節(jié)。而隱形成本包括基金公司需同步更新TA系統(tǒng)、銷售平臺、APP、官網(wǎng)、行情接口、指數(shù)供應商對接等數(shù)十個系統(tǒng)模塊，涉及系統(tǒng)改造、IT開發(fā)。

“實施挑戰(zhàn)并非成本本身，而是如何在有限時間內完成全鏈條系統(tǒng)更新，交易終端、行情軟件、量化策略參數(shù)需要同步更新，如果無法匹配，可能觸發(fā)錯誤交易?！蓖泻辖f。

（作者：龐華瑋 編輯：姜詩薔）

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